央行:貨幣政策談不上收緊

孟凡霞 馬嫡2019-04-26 08:55:08來源:北京商報

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??端上“特麻辣粉”(TMLF)后,央行就貨幣政策走向也進行了表態。4月25日,國務院新聞辦公室舉行國務院政策例行吹風會。會上央行官員表示,穩健貨幣政策總體上力度得當、松緊適度,原來并沒有放松,現在也談不上收緊。開展“逆回購”或“麻辣粉”(MLF)等操作,不意味著貨幣政策大的方向要轉向寬松了,而僅僅是對短期流動性進行調節。另外,在降低小微企業融資成本方面,要抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架,要將釋放的增量資金用于民營和小微企業貸款。

??實際上,自中國一季度經濟數據全面超預期取得“開門紅”之后,市場對于貨幣政策是否會邊際收緊一直頗為關注。談及下一步貨幣政策的走向,央行貨幣政策司司長孫國峰表示,當前國內外經濟金融形勢依然錯綜復雜,不確定性因素還比較多。在這種情況下穩健的貨幣政策要根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調,滿足經濟運行在合理區間的需要。應當看到,穩健貨幣政策總體上力度得當、松緊適度,原來并沒有放松,現在也談不上收緊,始終與名義經濟增速相匹配,有利于支持供給側結構性改革和高質量發展,促進經濟金融的良性循環。

??關于如何判斷貨幣政策“松緊適度”,央行副行長劉國強提到,可以直接看流動性,最簡單的指標就是看銀行間的回購利率,像DR007等。

??此外,劉國強對于近期采取的一系列公開市場操作也進行了表態,“如果某一天央行開展‘逆回購’或者‘麻辣粉’中期借貸便利操作,這并不意味著貨幣政策大的方向轉了,要轉向寬松了,而僅僅是對短期流動性進行調節,因為短期流動性受各種因素影響每天都會有波動。反過來,如果央行好幾天不做‘逆回購’操作,也不意味著貨幣政策要收緊了,因為不做意味著已經合理充裕,就沒有必要操作”。

??值得一提的是,在一個月內兩度辟謠降準后,4月24日,央行開展了2674億元的定向中期借貸便利(TMLF)操作,隨即引起了廣泛熱議。

??對于TMLF操作的時間,孫國峰指出,因為TMLF操作是根據銀行對小微和民營企業貸款的增量和需求情況綜合確定的,搜集銀行每個季度對小微企業、民營企業貸款的數據需要一定時間,所以基本上都是在季后首月第四周進行操作,其實是有規律的,“目前TMLF余額是5249億元。總的看來,出臺的一系列結構性貨幣政策取得了積極成效,到2019年3月末,普惠小微企業貸款的余額是10萬億元,同比增長了19.1%,增速比上年同期高10個百分點,支持小微經營主體2281萬戶。同時,也保持了總體杠桿率的平穩”。

??在分析人士看來,除了向市場注入流動性,如何疏解貨幣政策傳導機制,進一步疏通央行政策利率向信貸利率的傳導,真正將資金引流到實體經濟也是擺在監管面前的一大重任。

??中國人民大學重陽金融研究院副院長、研究員董希淼對北京商報記者表示,進一步疏通貨幣政策傳導機制,最重要的是要激發金融機構和員工服務實體經濟的動力和能力。要切實提高不良貸款容忍度,建立起真正有效的盡職免責和容錯糾錯機制,打消基層機構和員工服務實體經濟的顧慮和壓力。要充分應用金融科技等手段,改善金融機構與實體企業之間的信息不對稱,提升金融機構服務實體經濟的能力。

??劉國強指出,下一步,央行還會繼續推動利率市場化改革,重點是實現市場利率和貸款基準利率“兩軌合一軌”。在降低小微企業融資成本的部署上,要抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架,要將釋放的增量資金用于民營和小微企業貸款。推廣債券融資支持工具,確保2019年民營企業發債融資規模、金融機構發行小微企業專項金融債券規模均超過2018年水平。

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