劉元春:穩健貨幣政策需要新內涵新舉措

劉元春2020-01-02 09:17:12來源:證券時報

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??中國人民大學副校長、

??中國宏觀經濟論壇聯席主席 劉元春

??隨著金融整頓和深化金融體制改革的持續推進,當前化解金融風險攻堅戰取得了階段性勝利,貨幣政策邊際寬松的效果開始顯現。不過,在經濟增速出現內生性回落加速和外部需求疲軟全面擴張之際,2020年穩健的貨幣政策需要明確新內涵和新舉措,以穩定市場預期。

??在改革繼續推進、金融創新不斷涌現、利率市場化尚未徹底完成的情況下,貨幣政策應注重加強預期管理,以提高貨幣政策的有效性。由于總需求不足問題已經顯化,穩健的貨幣政策必須旗幟鮮明地闡述穩健的新內涵,包括匯率調整、存款準備金以及利率的調整應更明確其偏寬松的內涵。

??2020年的貨幣政策將延續2019年的基本定位,但操作方式可適度偏松。一方面,在控制債務過度上漲過程中,貨幣政策的工具選擇十分重要,價格型工具對于高債務企業的調整更為有利,簡單的數量寬松仍需控制。因此,目前的寬松貨幣政策定位應在數量型工具盯住流動性的基礎上,以價格型工具為主導,通過降息調節融資規模、穩定資產價格、降低還本付息壓力。

??另一方面,M2增速不宜設定過低,應為預防通貨緊縮風險和各類金融指標內生性的收縮預留空間,應密切關注未來兩三個季度的價格形勢變化,及時調整貨幣政策定位。建議2020年M2增速應高于名義GDP增速水平,達到8.5%~9%;全社會融資總額增速不能過快回調,保持在11%左右符合金融整頓與強化監管的要求。

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